Cómo diversificar tu cartera de inversiones correctamente

La diversificación es a menudo descrita como "la única ventaja gratuita en inversión", una frase atribuida al economista Harry Markowitz, premio Nobel de Economía en 1990 por su trabajo sobre la Teoría Moderna de Carteras. La idea central es elegante: al combinar activos que no se mueven exactamente en la misma dirección, puedes reducir el riesgo de tu cartera sin necesariamente sacrificar rentabilidad.

Por qué funciona la diversificación

Cuando inviertes en un único activo, estás expuesto a todo el riesgo específico de ese activo: problemas de gestión, competencia, obsolescencia tecnológica, escándalos regulatorios, etc. Este riesgo específico o idiosincrásico se puede eliminar casi completamente con una buena diversificación. El riesgo que no se puede eliminar diversificando es el riesgo sistemático o de mercado: las recesiones, las crisis financieras globales, los cambios en los tipos de interés.

La correlación es el concepto clave. Si dos activos tienen correlación perfecta (coeficiente +1), se mueven exactamente igual y combinarlos no reduce el riesgo. Si tienen correlación negativa (-1), cuando uno sube el otro baja, lo que puede eliminar prácticamente todo el riesgo. En la práctica, la mayoría de los activos tienen correlaciones positivas pero menores que 1, lo que hace que diversificar siga siendo beneficioso.

Niveles de diversificación

La diversificación puede aplicarse en varios niveles. A nivel de activo individual: no concentrar demasiado en una sola acción. A nivel de sector: distribuir entre tecnología, salud, energía, consumo, finanzas, etc. A nivel geográfico: combinar exposición a mercados desarrollados y emergentes, diferentes continentes. A nivel de clase de activo: combinar renta variable, renta fija, materias primas, inmobiliario.

¿Cuántas acciones necesito para diversificar?

Estudios académicos sugieren que una cartera de entre 20 y 30 acciones de diferentes sectores puede eliminar aproximadamente el 90% del riesgo específico. Añadir más acciones sigue reduciendo el riesgo, pero con rendimientos marginales decrecientes. Más allá de 50-60 acciones, la diversificación adicional aporta muy poco beneficio y puede dificultar el seguimiento de la cartera.

El papel de los bonos en la diversificación

Históricamente, los bonos del Estado han tenido una correlación negativa o muy baja con las acciones, lo que los ha hecho muy eficaces para diversificar carteras de renta variable. Sin embargo, en entornos de inflación elevada como el de 2022, tanto las acciones como los bonos pueden caer simultáneamente, reduciendo los beneficios de esta combinación.

Errores comunes en la diversificación

Un error frecuente es la diversificación ilusoria: creer que tienes una cartera diversificada cuando en realidad todas tus inversiones están muy correlacionadas. Por ejemplo, tener 10 fondos de inversión puede no proporcionar buena diversificación si todos invierten en acciones de grandes empresas estadounidenses. Otro error es la sobrediversificación: mantener tantas posiciones pequeñas que es imposible hacer un seguimiento adecuado o que los costes de transacción reducen significativamente la rentabilidad neta.